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博时基金:A股市场短期维持上行 结构上均衡配置

2019-11-08 15:46:52来源:admin

卜式基金首席宏观经济战略分析师魏冯春:抓住机遇

上周,在海外方面,外部形势受到积极干扰,欧盟和英国恢复了关于小规模英国退出欧盟协议的谈判,无序英国退出欧盟的风险预计将略有缓解。这两大优势刺激了全球股市的普遍反弹。美国债务收益率再次上升。在国内方面,主要a股指数普遍反弹,中小股指略微落后。国内利率债务已与美国债务同步调整,而信贷债务略有上升,可转换债券紧随a股大幅上涨。就大宗商品而言,在油价大幅调整后,欧佩克预计将扩大减产、外部干扰和其他因素。外部形势动荡的积极进展和英国无序英国退出欧盟风险的降低,导致市场避险情绪明显缓解,金价小幅下跌。

展望本周,就海外经济而言,美联储上周重启扩张,主要购买短期国债,首个月购买量为600亿美元,并将持续至明年第二季度。此次扩张的目的是缓解美联储缩减规模后货币市场的流动性紧张,并为资本市场积累一些安全缓冲。海外流动性利润率略有上升。中美谈判已取得阶段性成果,海外政策的不确定性有所降低。就国内经济而言,9月份的经济可能会继续近几个月的窄幅波动,对资产配置产生中性影响。随后,通胀预期将在猪肉价格的推动下继续上升,或将对政策和金融市场造成干扰。然而,九月和十月的消费物价指数仍然低于3%。

具体来说,通过中美谈判,a股发行和外部发行已经达成部分共识,有利于增强市场风险偏好。外部情况干扰预计将向正反馈方向发展。就国内而言,最近几个月,9月份的经济继续在窄幅波动。反周期触底政策将继续。基础设施修复的可持续性优于前三个季度。虽然总体预期不高,但可以稳定经济预期。预计a股短期内将保持上升趋势,并提出均衡的结构性建议:加强银行房地产等低估值行业的配置;而第三季度业绩的确定性强,板块繁荣良好,如5g、高端白酒。

香港股票,总体逻辑类似a股。香港股票的估值颇具吸引力。产业分配考虑低估值和受益于财政和货币刺激的产业,特别是金融、非日常消费品和工业。

至于债券,这一时期的主要变化是外部干扰的缓解。此外,由于市场对cpi的预期上升,利率债务可能在未来几个月受到这一预期的抑制。总的来说,信用债务优于利率债务。从长期来看,中长期气温将继续下降。

至于原油,欧佩克在需求预期疲软的背景下发布了扩大减产的信号。同时,一些有利因素有利于油价在短期内停止下跌。然而,预计上升空间相对有限,油价仍受范围狭窄的冲击支配。

就黄金而言,外部动荡进一步升级的可能性和英国英国退出欧盟成功的可能性都有所下降,这给黄金带来了短期压力。

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